时间: 2008-07-02

事件：天茂集团（000627）今日公告称，财政部、国家税务总局下发了《关于二甲醚增值税适用税率问题的通知》，该《通知》的执行将有利于公司甲醇和二甲醚业务的发展。《通知》指出：为促进二甲醚的推广使用，经国务院批准，自2008年7月1日起，二甲醚按13％的增值税税率征收增值税。

神光分析：1、二甲醚属于新能源，主要生产原材料为甲醇（甲醇的原料为煤或天然气），由于近段时期国际国内能源价格和国家政策变动较大，二甲醚增值税率下调政策的执行，将有利于公司甲醇和二甲醚业务的发展，但公司称该政策对公司未来缴纳增值税款的影响程度目前尚无法准确预计。

2、公司二甲醚产能将逐步形成规模效益。天茂集团2007年4月已建成10万吨/年二甲醚装置，2008年6月18日建成20万吨/年二甲醚装置，现公司按照17％的增值税税率缴纳增值税。公司另有20万吨/年二甲醚装置将于2008年12月建成投产，到2008年底公司二甲醚总产能将达到50万吨/年规模。公司力争“十一五”期间二甲醚总产能达到100万吨。

3、公司拟建20万吨/年甲醇项目保证原料供应。随着公司二甲醚产能的扩张，目前天茂集团与原甲醇供应单位签订的长期供货协议受运力日渐紧张的影响，对保证公司未来二甲醚的扩产形成瓶颈制约。为了保证未来二甲醚扩产的原料供应，天茂集团计划在荆门市江山工业园迁建20万吨/年甲醇装置，以满足公司二甲醚产品链的需要。

4、天茂集团二甲醚产能持续扩张，公司业绩将步入快速增长轨道。预计公司2008、2009年二甲醚产销量将分别达到20万吨和50万吨，按照6000元/吨的销售价格，20%的毛利率，预计二甲醚业务2008、2009年贡献利润分别1.2亿元和3亿元，贡献每股收益0.18元和0.44元，加上其他业务，预计2008、2009年合计每股盈利分别为0.33元、0.60元。