时间: 2008-07-03

事件：三爱富（600636）今日公布了重大资产重组方案，控股股东上海华谊（集团）公司及另外两家公司，共同将所持上海焦化有限公司全部资产，通过认购股份的方式注入三爱富。

神光分析：1、三爱富拟向华谊集团、中国信达资产管理公司和中国华融资产管理公司三名特定对象，非公开发行6.47亿股A股，发行价格为9.59元/股，购买其所持上海焦化100%股权，预估价值约62亿元。增发前，上海华谊(集团)公司持有公司31.53%的股权，增发完成后，华谊集团将持有公司58.54%的股权，同时中国信达以及中国华融成为公司的股东，分别持有公司17.86%以及1.14%的股权。公司的股本由31566万股扩张为96217万股。
2、上海焦化在全国煤基多联产方面具有较强的竞争优势，在国内煤化工行业具有领先地位，是华谊集团未来重点发展的“煤基多联产”领域的核心企业。上海焦化的主要产品包括：甲醇、焦炭、苯酐、一氧化碳、醋酐以及工业气体等。其拥有约35万吨/年甲醇产能，120万吨/年焦炭产能，4万吨/年苯酐产能，15万吨/年一氧化碳的产能。另外公司新建的45万吨/年甲醇装置将于2008年7月投产，届时上海焦化将拥有80万吨/年甲醇产能；2008年7月新建的醋酸配套一氧化碳联产甲醇项目投产后，一氧化碳的总产能将达到37.5万吨；同时于2008年年内投产2万吨/年的醋酐生产装置。
3、上海焦化2007年末总资产75.1亿元，净资产43.9亿元，营业收入57.1亿元，净利润2.3亿元。三爱富被注入上海焦化后，总资产由25亿增加到100亿，净资产由8亿增加到52亿。公司模拟2007年资产进入计算，三爱富每股盈利将从0.27元/股增加到约0.30元/股，增厚14%；扣除非经常性损益每股盈利将从0.07元/股增加到约0.37元/股，增厚417%。
收购完成后，三爱富将形成氟化工和煤化工二位一体的业务格局。2008年将拥有80万吨/年甲醇产能以及120万吨/年焦炭产能。目前甲醇价格在3500元/吨附近，焦炭价格在3000元/吨附近，两项合计将给公司带来收入64亿。公司原由产品预计2008年收入26亿,则2008年收入大约在90亿,净利润大约在4亿,合计每股收益0.42元。