时间: 2008-08-07

事件：华夏银行(600015)今日发布2008年度半年报，公司上半年共实现营业收入87.25亿元，比上年同期增长33.36％；实现净利润19.28亿元，比上年同期增长90.88％；期内每股收益0.46元，期末每股净资产3.45元。

神光分析：1、公司经营规模稳步增长。截至2008年6月末，公司资产总规模达到6,281.46亿元，比上年末增长6.05％。各项存款余额4,573.21亿元，比上年末增长4.23％；各项贷款余额3,342.46亿元，比上年末增长9.20％。

2、利差收入仍占公司收入的绝对比重。根据中报，公司87.25亿元的主营业务收入中，来自于利息的净收入、债券投资收益手续费和佣金收入分别为70.01亿元、14.28亿元、4亿元，占总收入的比例分别为80.24%、16.37%、4.58%。

3、定向增发补充公司核心资本金。今年7月30日公司公告，向特定对象非公开发行股票已获得发审会有条件通过，由首钢总公司、国家电网公司、德意志银行3家具体发行对象认购，合计认购金额为115.58亿元，发行股票价格为本次非公开发行股票的董事会决议公告日（3月18日）前20个交易日公司股票交易均价的90%（即14.28元），募资用于补充公司核心资本金。

4、通过定向增发大幅增厚资本金，可保障公司未来规模扩张和资产配置效率的提高；定向增发后德意志银行持股比例的上升，可使德意志银行与公司展开更深入的战略合作，有助于进一步提升公司管理能力。假定公司定向增发8亿股后总股本达到50亿股，预计公司08、09年摊薄后每股收益分别为0.75元和0.90元左右，目前动态市盈率15倍和13倍。