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新和成（002001）：中报业绩放异彩 慷慨派送大红包
时间: 2008-08-15
事件：新和成公布2008年中报，上半年实现净利润7.65亿元，同比增长133倍；基本每股收益2.24元；此次分配方案为每10股派发现金10元（含税）。同时，公司预计2008 年1－9 月归属于母公司的净利润在11.5-13.5 亿元之间。
神光分析：
1、新和成2008年中报显示，上半年公司实现营业总收入19.36亿元，同比增长137.63%；实现净利润7.65亿元，同比增长13249.74%。公司业绩的迅猛增长，归功于其维生素产品去年以来六次大幅提价。
2、VE、VA、VH在去年6中旬之前的价格分别为50元/公斤、88元/公斤、110元/公斤，而在最近一次（08年6月11日）提价之后的价格分别为235元/公斤、305元/公斤、300元/公斤，累计提价幅度分别为370%、247%、173%。产品大幅提价不仅有效抵销了原材料上涨、人民币汇率升值等不利因素带来的影响，而且极大提升了产品的毛利率。我们经过敏感性分析得出，VE价格提高10%，将提升公司业绩9.13%；VA价格提高10%，将提升公司业绩4.14%；VH价格提高10%，将提升公司业绩1.22%。08年上半年，公司VE 、VA、VH毛利率分别为74.9%、48.66%、67.26%，较上期分别提高了61.55%、25.23%、57.40%；综合毛利率为63.7%，比上年同期提高45.52%，极大提升了公司的盈利能力。
3、同时，公司预计2008 年1－9 月归属于母公司的净利润在11.5-13.5 亿元之间。大股东新昌县合成化工厂共持有公司A 股20680.45万股，其中1710.3万股将于2008年8月19日解禁。鉴于对公司价值的认定和未来发展的信心，大股东承诺对于2008年8月19日解禁的1710.3万股，自解禁之日起延长锁定期12个月。我们预计公司2008年和2009年的每股收益分别为5.16元、6.97元。
神光分析：
1、新和成2008年中报显示，上半年公司实现营业总收入19.36亿元，同比增长137.63%；实现净利润7.65亿元，同比增长13249.74%。公司业绩的迅猛增长，归功于其维生素产品去年以来六次大幅提价。
2、VE、VA、VH在去年6中旬之前的价格分别为50元/公斤、88元/公斤、110元/公斤，而在最近一次（08年6月11日）提价之后的价格分别为235元/公斤、305元/公斤、300元/公斤，累计提价幅度分别为370%、247%、173%。产品大幅提价不仅有效抵销了原材料上涨、人民币汇率升值等不利因素带来的影响，而且极大提升了产品的毛利率。我们经过敏感性分析得出，VE价格提高10%，将提升公司业绩9.13%；VA价格提高10%，将提升公司业绩4.14%；VH价格提高10%，将提升公司业绩1.22%。08年上半年，公司VE 、VA、VH毛利率分别为74.9%、48.66%、67.26%，较上期分别提高了61.55%、25.23%、57.40%；综合毛利率为63.7%，比上年同期提高45.52%，极大提升了公司的盈利能力。
3、同时，公司预计2008 年1－9 月归属于母公司的净利润在11.5-13.5 亿元之间。大股东新昌县合成化工厂共持有公司A 股20680.45万股，其中1710.3万股将于2008年8月19日解禁。鉴于对公司价值的认定和未来发展的信心，大股东承诺对于2008年8月19日解禁的1710.3万股，自解禁之日起延长锁定期12个月。我们预计公司2008年和2009年的每股收益分别为5.16元、6.97元。