时间: 2008-08-25

事件：中国石化（600028）公布的2008半年报显示，按中国企业会计准则，公司上半年实现营业收入7347.83亿元，同比增长30.3%；净利润93.39亿元，同比下降73.4%；每股收益0.108元；派发中期股利每股0.03元。公司预计前三季度净利润同比下降50%以上。

神光分析：1、主营业务的大幅亏损，是造成中国石化上半年净利润急剧下降的原因。中国石化上半年营业利润亏损了237.84亿元，比去年同期的532.85亿元下降了144.6％。现有的93.39亿元盈利，来自于334.02亿元补贴的贡献。扣除非经常性损益后的每股净利润为亏损0.201元，而去年同期每股盈利高达0.403元。

2、中石化业绩最大的“拖累”仍然是炼油板块。今年上半年，国际原油价格大幅攀升，普氏全球布伦特原油均价为109.14美元/桶，同比上涨了72.53%。而中石化上半年外购原油的平均加工成本为5326元／吨，同比增长了54.4%。期内炼油事业部亏损了460.21亿元，而去年同期还实现了盈利57.3亿元；炼油毛利亏损752元/吨，毛利率为-18.8%。

3、因国际原油价格高涨，中石化上半年上缴石油特别收益金高达133亿元，经营活动产生的现金流净额为59.86亿元，同比降低了90.7%。上半年中石化获得的补贴收入为334.02亿元，该项收入，除了今年一季度获得直接财政补贴74亿元，二季度公司共获得补贴229.3亿元，进口成品油退税30.7亿元。

4、公司预计前三季度净利润同比将下降50%以上，预计前三季度每股收益在0.25元以下。6月20日起国内成品油价格上调以及三季度以来国际原油价格回落，有利于公司炼油板块减亏，预计下半年的业绩将好于上半年，2008全年每股收益约0.40元左右；2009年业绩仍取决于国内成品油价格政策。虽然上半年业绩大幅下降了73.4％，但中国石化还是推出了每股0.03元的中期分红预案，这是中国证监会上周末进一步鼓励上市公司现金分红新规公布后第一家这么做的上市公司。