事件:银鸽投资(600069)公布中报
神光分析:1、报告期内，公司生产白浆8.4万吨，较上年同期增长5.48%；机制纸26.6万吨，较上年同期增长8.84%；实现营业总收入11亿元，较上年同期增长25.07％；实现营业利润9069万元，较上年同期增长50.97％；扣除非经常性损益后净利润8057万元，较上年同期增长149.51％;基本每股收益0.17元，扣除非经常性损益后的基本每股收益0.19元，非经常性损益主要指公允价值变动出现-1435万元。
2、公司营业利润增长快于营业收入增长主要因为产品价格上涨，公司主营产品文化纸毛利提升所致。公司上半年文化纸营业收入7.1亿元，比上年同期增加24.38%，毛利率20.08%，比上年同期增加4.25 个百分点，占主营收入的65%。上半年生产生产包装纸3.1亿元，营业收入比上年同期增加15.22%，毛利率14.31%，比上年同期减少1.87 个百分点。生活纸7173万元，比上年同期增加86.28%，毛利率8.03%，比上年同期增加2.44 个百分点。
公司的三费比例基本维持在8%附近，其中财务费用大幅增长60.64%。公司的资产负债率为57.62%。之前由于公司股价出现大幅回落，公司多次修改增发价格，募集资金拟投资到10万吨高档文化纸项目，该项目需投资9.8亿，达产后每年销售收入可达8.3亿，税后净利1.29亿，该增发对于公司意义重大。
3、公司新建15 万吨高强瓦楞纸项目和5 万吨特种纸项目将在今年下半年建成投产。预期公司08-09年EPS为0.4元，0.53元。